我国推动ESG发展面临的难点及未来发展路径

2019-10-26 13:55:34 4707次浏览

导读:   未来,我国要推动esg发展还面临诸多挑战和困境,需要依靠监管及市场参与者等各层面的共同努力,以实现esg投资主流化发展。基于我国市场发展很大程度上依赖于监管政策的推动,未来esg发展缺乏监管层面的明确

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陈一·解宝

近年来,环境、社会和公司治理的概念在世界范围内迅速发展,基于环境、社会和公司治理的投资规模迅速扩大。根据全球可持续投资联盟(gsia)的最新报告,截至2018年,全球esg投资基金的资产为30.7万亿美元,比2016年增长34%。Esg在一些国家和地区的投资,特别是在欧洲,已经从边际投资战略转变为主流投资战略。在中国,esg概念受到监管部门的高度重视,一些金融机构推出了以esg为主题的金融产品。然而,由于esg概念在中国起步较晚,目前的发展在很大程度上取决于监管当局和相关自律组织的指导。主流市场参与者对esg仍知之甚少,esg的整体发展仍处于初级阶段。今后,我国在促进生态系统治理发展方面仍将面临许多挑战和困难。要实现esg投资的主流发展,需要依靠监管和市场参与者的共同努力。

一、中国生态系统治理发展面临的困难

目前,我国在推进生态系统治理发展的过程中,主要面临生态系统治理认知不足、支持政策不完善、相关方法和指标体系缺乏等问题。

(a) esg意识普遍不足,信息披露环境恶劣

总体而言,我国上市公司缺乏对企业战略目标概念的理解,缺乏独立披露企业战略目标信息的意识。只有少数发展良好的a股上市公司和部分香港上市公司愿意主动了解esg并进行披露和改进。虽然近年来我国上市公司发布的社会责任报告数量一直在增加,但其在全国企业总数中所占比例仍然很低,esg信息质量参差不齐,披露信息不完整,没有统一的披露标准。这导致可用作投资决策参考的数据有限,不利于投资机构识别和筛选披露信息,增加了决策过程中的时间和人力成本。机构本身需要加深对esg投资价值的理解。然而,一些机构投资者尚未意识到esg投资的长期优势,并对将esg因素纳入其投资决策持谨慎态度。

(2) esg支持措施尚未完善,监管水平仍需努力。

在监管层面,香港已发布esg指引,并要求“解释而不披露”。虽然内地尚未发布明确的企业环境治理信息披露指引,但正在逐步加强对企业环境治理相关信息披露的重视和要求,尤其是在环境(E)方面。中国证监会要求重点企业强制披露环境信息,鼓励上市公司自愿披露积极履行社会责任的工作。许多国际交易所、证券监管机构或一些非政府组织要求上市公司披露esg相关信息。一些交易所还发布了专门的信息披露准则,明确指导上市公司发布esg报告。基于中国市场发展在很大程度上依赖于监管政策的推动这一事实,未来的esg发展缺乏监管层面的明确指导,必须尽快发布esg指引,以加快esg在市场中的主流化进程。

(3)缺乏本地化的esg信息披露指标和方法

目前,我国对生态系统治理的相关研究很少,对生态系统治理数据的研究更少。虽然国际组织的信息披露指标体系和方法比较完善,但并不完全适用于国内上市公司的信息披露。中国证监会修订的《上市公司治理指引》明确规定了上市公司环境、社会和公司治理信息披露的基本框架,但esg信息披露格式没有相应规范,指标体系有待完善,也缺乏严格的约束机制。由于中国经济和资本市场的发展有其自身的特点,esg发展需要国际化和本土化并重,取长补短,借鉴国际经验,发展有中国特色的esg理念,为中国建立本土化、系统化、普遍化和包容性的esg指标体系。

二.未来发展路径及相关建议

随着msci、富时等国际指数进入中国市场,它们将有助于中国未来esg的发展。外国投资者对中国企业的企业环境治理信息披露要求越来越高,从而迫使中国企业加快提高企业环境治理信息披露水平和绩效。近年来,一些国内机构投资者加深了对esg投资价值的理解,并将esg概念纳入投资决策。市场上esg相关产品正在逐渐丰富。例如,中央财经大学绿色金融国际研究所先后推出了以esg为中心的“沪深300绿色领先股票指数”、“深港通绿色优先股票指数”、“中国证券-中国金融沪深100esg领先股票指数”和“好中国esg100股票指数”。此外,中国社保基金和养老基金也计划将esg纳入投资决策,这将有助于扩大esg在中国的投资规模。

基于近年来esg逐渐受到政府部门和相关机构高度重视的事实,本文提出了促进esg在中国市场发展的几点建议。

(1)中国应加快完善esg的整体制度框架,完成esg信息从自愿披露向强制披露的转变。促进企业esg投资的先决条件之一是加强企业esg信息披露,避免因信息缺乏而造成的误定价。高质量的企业esg信息披露可以向投资者传递有效的价值信息,为投资者的投资提供价值判断,引导资本市场的绿色化,发挥esg投资作为绿色金融体系的市场影响力。

(2)加强对市场参与者的引导,从资本市场层面实施esg实践,引入更多积极因素,尽可能提高esg对实体经济的投资效率。一方面,作为资本市场的重要参与者,资产管理者和基金提供者在推动我国企业社会责任的发展中发挥了重要作用。因此,有必要增强esg、机构投资者的投资意识,提高识别环境和社会风险的能力和防范风险的能力。另一方面,有必要引导更多的上市公司改进企业环境治理信息披露,定期发布企业环境治理报告,逐步建立企业环境治理的“中国标准”

(3)促进本地化esg第三方评估系统和数据库的开发。鼓励更多第三方评级机构为上市公司进行esg评分,通过专业可信的中介机构收集整合企业esg信息,为投资者提供决策依据,为esg相关产品创新和esg学术研究提供可靠的数据支持。此外,科学研究机构应加强环境和社会风险评估、环境压力测试和环境效益评估的方法,并通过能力建设帮助投资者将环境治理纳入投资考虑。

(4)利用互联网优势,加强esg宣传。通过媒体宣传,公众对esg投资的理解将得到提高,从而使esg投资得到更广泛的理解和认可。同时,将举办论坛、培训和讨论会等离线活动,让更多金融机构、上市公司、媒体甚至个人投资者参与深度esg交流,在广度和深度上推进esg。

(作者:施陈一,中央财经大学绿色金融国际研究所所长、副所长,长三角绿色价值投资研究所所长。解宝是长三角绿色价值投资研究所的研究员)